بدأت مصر مطلع الشهر الجاري موازنة العام الجاري 2017 / 2018، وسط توقعات حكومية بتحقيق معدل نمو اقتصادي 4.6 بالمائة، وخفض العجز الكلي إلى 9 بالمائة من الناتج المحلي الإجمالي.

ويواجه مشروع الموازنة العامة بحسب البنود الواردة في بيان وزارة المالية عدداً من المخاطر، في الوقت الذي تشهد فيه اقتصادات كبرى تحولات سياسية واقتصادية، قد تكون لها تداعيات مختلفة على أسعار الفائدة وأسعار الصرف وحركة التجارة العالمية.

أول المخاطر التي تواجه مشروع الموازنة المصرية تراجع معدل النمو سواء كان ناتجا عن أسباب محلية أو خارجية، والذي تبنى عليه العديد من بنود الموازنة مثل تقديرات الإيرادات الضريبية والجمركية والاستثمارات.

ويقدر مشروع الموازنة زيادة الإيرادات بنسبة 29.6 بالمائة إلى 834.6 مليار جنيه (46.3 مليار دولار) وزيادة المصروفات بنسبة 21.3 بالمائة إلى نحو 1.2 تريليون جنيه (66.6 مليار دولار) في العام المالي الجاري.

ويؤدي تراجع معدل النمو عن المستهدف إلى التأثير مباشرة على المستهدفات الأخرى مثل العجز الكلي والأولي والدين العام.

وخفضت مصر توقعاتها لمعدل النمو الاقتصادي إلى 4 بالمائة خلال العام المالي الماضي 2016 / 2017، مقابل 5 بالمائة قبل تحرير سعر الصرف.

ويبدأ العام المالي في مصر مطلع يوليو/تموز حتى نهاية يونيو/حزيران من العام التالي، وفق قانون الموازنة المصرية.

ثاني المخاطر، تتمثل في تباطؤ التجارة العالمية، والمتوقع أن تحقق معدل نمو نحو 3.3 بالمائة و3.7 بالمائة عامي 2017 و2018، ما يؤثر على حصيلة الإيرادات العامة المصرية من قناة السويس والضرائب الجمركية والضرائب على الواردات والصادرات، وتحقيق نمو محدود لصادرات السلع والخدمات.

الخطر الثالث، يتجسد في سعر الصرف وخاصة بعد إقدام مصر على تحرير سعر الجنيه، وبالتالي من المحتمل أن يؤدي أي تحرك في سعر الصرف أثناء العام المالي الجاري، عن المقدر أثناء الإعداد، إلى التأثير على الجمارك والمواد البترولية والغذائية وضرائب البنك المركزي وضرائب الأذون والسندات.

ويقدر مشروع الموازنة المصرية سعر الدولار مقابل 16 جنيها، مقابل نحو 18 جنيها حاليا.

وتوقعت وكالة موديز للتصنيف الائتماني في مارس / آذار الماضي، أن يبلغ سعر صرف الدولار نحو 14.8 جنيها في العام المالي 2016 / 2017 و16.5 جنيها في العام المالي 2017 / 2018 و16 جنيها في العام المالي 2018 / 2019.

الخطر الرابع يشمل سعر الفائدة، حيث يؤدي تبني دول كثيرة لسياسات نقدية انكماشية خلال المرحلة المقبلة لخفض معدلات التضخم، إلى التأثير سلبا على الاقتصاد المصري.

والشهر الماضي، أعلن مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي رفع أسعار الفائدة على الأموال الاتحادية بنسبة 25 نقطة أساس، إلى نطاق 1 بالمائة - 1.25 بالمائة.

ويتجسد التأثير السلبي في نقص حجم المعروض من النقد الأجنبي وبالتالي استمرار تراجع قيمة الجنيه أمام الدولار، وارتفاع تكلفة الاقتراض لتوفير التمويل الضروري لسد عجز الموازنة.

ويتضمن مشروع الموازنة العامة، اقتراض وإصدار أوراق مالية بقيمة 635 مليار جنيه (35.2 مليار دولار) في العام المالي المقبل مقابل نحو 575 مليار جنيه (31.9 مليار دولار) في العام المالي الجاري.

الخطر الخامس، ارتفاع أسعار النفط إلى 55 دولارا للبرميل في 2017، ما سيكون له مردود سلبي على الموازنة من خلال الحد من الموارد المتاحة لتعزيز الإنفاق الرأسمالي والاجتماعي.

ويقدر مشروع الموازنة المصرية متوسط سعر برميل برنت مقابل 55 دولارا في العام المالي الجاري 2017 / 2018، مقابل نحو 50 دولارا في العام المالي الماضي.

وينطبق الأمر على أسعار القمح والمواد الغذائية، ما سيكون له تأثير مباشر على زيادة مخصصات الدعم للمواد البترولية والكهرباء.

وتقدر الموازنة العامة المصرية متوسط سعر طن القمح العالمي مقابل 222 دولارا في العام المالي الجاري مقابل 217.1 دولارا في العام المالي الماضي.

وتستهدف مصر استيراد نحو 5.2 ملايين طن قمح من الخارج في العام المالي الجاري.

كما تعتبر الالتزامات المحتملة (الضمانات والالتزامات المالية) من مصادر المخاطر المالية، وهي تتمثل في التزامات مالية غير مؤكدة الحدوث، وغير محددة القيمة والتوقيت، وتنشأ نتيجة أحداث ماضية وقد تترتب عليها تدفقات نقدية خارجة من الخزانة العامة للدولة.

وتشمل المخاطر أيضا التعويضات المحتمل سدادها نتيجة الفصل في قضايا التحكيم المرفوعة على الحكومة المصرية أو تسويتها وديا.

وفي نهاية أبريل / نيسان 2017، قضت المحكمة الفيدرالية العليا السويسرية بأن تدفع مصر غرامة قدرها مليارا دولار لمصلحة شركة الكهرباء في إسرائيل بسبب خرق العقود السابقة.

وتتضمن المخاطر ارتفاع حجم المديونية من الأدوات المالية قصيرة الأجل، وذلك لحتمية إعادة التمويل في المدى المتوسط في ظل ارتفاع أسعار الفائدة، ما سيكون له أثر على مدفوعات الفوائد واستدامة الدين.

وفي 31 مايو / أيار 2017، قال وزير المالية المصري عمرو الجارحي، إن استثمارات الأجانب في أذون الخزانة بلغت 136 مليار جنيه (7.5 مليارات دولار)، منذ تحرير سعر صرف الجنيه في نوفمبر / تشرين الثاني 2016.

كانت وكالة «موديز» قد ذكرت مؤخرا أن الأهداف الطامحة إلى ضبط أوضاع المالية العامة بمصر ستكون صعبة التحقيق، ويمكن أن تواجه مخاطر أثناء التنفيذ في حال تصاعد السخط العام.

(الدولار = 18 جنيها في المتوسط)