ذكرت «بلومبيرغ» أن «أرامكو» السعودية هي شركة النفط الأكثر ربحية في العالم، لكنها قالت إن أرباحها وتدفقاتها النقدية الضخمة قد تظل عاجزة عن تبرير تقييم الشركة عند المستوى المرغوب البالغ تريليوني دولار.

والأداء المالي لـ«أرامكو» أحد أكبر الأسرار المحتفظ بها في قطاع النفط، لكن في الوقت الذي تستعد فيه الشركة لطرح عام أولي طال انتظاره في العام الجاري أو القادم فإنها تحتاج إلى إطلاع المستثمرين على قيمة أرباحها والكيفية التي تعمل بها.

وقالت وكالة الأنباء المذكورة نقلا عن حسابات للشركة إن «أرامكو» حققت صافي ربح قدره 33.8 مليار دولار في الأشهر الستة الأولى من 2017 وتدفقات نقدية قدرها 52.1 مليار دولار.

وقالت «أرامكو»: «هذا غير دقيق، أرامكو السعودية لا تعلق على تكهنات تتعلق بأدائها المالي ونظامها المالي».

وقالت الوكالة إن الحسابات، التي جرى إعدادها وفقا لمعايير المحاسبة الدولية، تظهر أن الشركة حققت ربحا صافيا بقيمة 7.2 مليار دولار في النصف الأول من 2016، حين بلغ سعر النفط الخام في المتوسط 41 دولارا للبرميل.

ويريد ولي العهد السعودي، «محمد بن سلمان»، جمع 100 مليار دولار عبر بيع حصة نسبتها 5% من أرامكو في بورصات محلية وأجنبية. وجعل «بن سلمان» الطرح العام الأولي لـ«أرامكو» الركيزة الأساسية في رؤية المملكة 2030 الإصلاحية.

ومن شأن ذلك أن يصل بالقيمة السوقية لـ«أرامكو» إلى تريليوني دولار، وهي أكبر قيمة تحققها أي شركة؛ مما يجعل قيمة شركات مناظرة مثل «إكسون موبيل» و«رويال داتش شل» تتضاءل أمامها.

وبالمقارنة، فإن أرباح «شل» بناء على التكلفة الحالية للإمدادات مع استبعاد البنود غير المتكررة، أقرب مكافئ لصافي الربح، بلغت 7.4 مليارات دولار في النصف الأول من 2017، وهي قيمة مماثلة لما حققته «إكسون».

وحققت «إكسون» تدفقات نقدية من العمليات وبيع الأصول بواقع 16 مليار دولار في النصف الأول من 2017 مقارنة مع تدفقات نقدية لـ«شل» عند 20.8 مليار دولار.

ورغم أن التدفقات النقدية لـ«أرامكو» أكبر بمقدار مثلين أو ثلاثة أمثال، فإن رغبتها في الوصول إلى قيمة سوقية تزيد بواقع ستة إلى سبعة أمثال عن تلك الخاصة بـ«إكسون» أو «شل» ربما تبدو مبالغة في الطموح بالنسبة للعديد من المستثمرين والمحللين الذين قالوا إن الشركة قد تزيد قيمتها عن تريليون دولار.