سلطت شبكة CNN الاقتصادية الضوء على توقعات قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (البنك المركزي) بشأن أسعار الفائدة العنيفة التي تهدد الأسواق وتختبر معنويات المستثمرين، مشيرة إلى أنه رغم احتمال حدوث توقف مؤقت في رفع أسعار الفائدة، إلا أن التخفيضات قد تكون أبعد مما يعتقد البعض.

وذكرت الشبكة، في تقرير ترجمه "الخليج الجديد"، أن سوق الأسهم ظلت مرنة هذا العام بعد عام 2022 الوحشي الذي عصف به التضخم المستمر، ورفع أسعار الفائدة في مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وإغلاق جائحة كورونا والتوترات الجيوسياسية.

ومع ذلك، ظل المستثمرون في حالة تأهب قصوى لعلامات تدل على أن الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي قد يتخلى عن زيادات أسعار الفائدة.

وأصدر بنك الاحتياطي الفيدرالي رفع سعر الفائدة العاشر على التوالي في مايو/أيار الجاري، حيث رفع أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة، كما فتح الباب أمام توقف مؤقت، ما يسرع من المراهنات على أن الاحتياطي الفيدرالي سيبقي أسعار الفائدة ثابتة باجتماعه المقبل في يونيو/حزيران ويخفض أسعار الفائدة بأقرب وقت في يوليو/تموز.

لكن الخبراء يقولون إن بنك الاحتياطي الفيدرالي ربما لن يخفض أسعار الفائدة قريبًا، على الأقل إذا استمرت سخونة الحالة الاقتصادية الحالية، إذ أن كل الرهانات تبقى متوقفة إذا تخلفت الولايات المتحدة عن سداد ديونها، حسبما أوردت الشبكة الأمريكية.

ونقلت الشبكة عن خبراء في الشأن الاقتصادي الأمريكي ترجيحا بأن لا يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في أي وقت قريب ليظل التضخم ثابتًا، ويبقي الاقتصاد قويًا.

وعلى الرغم من استقرار الأسعار، لا يزال التضخم أعلى بكثير من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.

وارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي، وهو مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي، بنسبة 4.2% لمدة 12 شهرًا المنتهية في مارس/آذار الماضي.

وفي غضون ذلك، وصلت البطالة الأمريكية إلى أدنى مستوياتها بشكل تاريخي. ويشهد سوق الإسكان في الولايات المتحدة تباطؤًا، لكن انخفاض المخزون والطلب المستمر يدفعان أسعار المساكن إلى الارتفاع في بعض أجزاء البلاد. ولذا لا يوجد ما يقنع بنك الاحتياطي الفيدرالي بأن يركز على خفض أسعار الفائدة.

وفي هذا الإطار، قالت كارا مورفي، كبيرة مسؤولي الاستثمار في Kestra Investment Management: "نادرًا ما يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون حدوث أزمة ما".

وكانت آخر مرات خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة بعد اجتماع طارئ في مارس/آذار 2020، عندما أدى ظهور جائحة كورونا إلى دفع الأسواق الأمريكية إلى أول سوق هابطة منذ 11 عامًا وأثار الذعر من أن الاقتصاد العالمي قد ينزلق إلى ركود عميق.

وأثار انهيار بنك وادي السيليكون وبنك سيجنتشر وبنك فيرست ريبابليك هذا العام مخاوف من أن يواجه القطاع المصرفي مزيدًا من الاضطرابات وتشديد معايير الائتمان.

ولكن تم احتواء الاضطرابات إلى حد كبير في البنوك الإقليمية، وأكد القادة الماليون والاقتصاديون أن القطاع المصرفي الأمريكي لا يزال مستقرًا.

وفي السياق، قالت ليز آن سوندرز، كبيرة محللي الاستثمار في "تشارلز شواب"، إن تحولًا خطيرًا نحو الأسوأ في القطاع المصرفي، أو انهيارًا داخليًا في سوق العمل هو ما يمكن أن يدفع البنك المركزي لخفض أسعار الفائدة في يوليو/تموز.

وأضافت: "سيفقد الاحتياطي الفيدرالي المصداقية التي تركها إذا انتقل من رفع الفائدة إلى خفضها بدون سبب".

لكن حتى لو قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة قريبًا، فإن الاتجاه الصعودي الفوري للأسهم ليس مضمونًا.

فالتاريخ يظهر أن الأسهم تميل إلى الأداء الفاتر بعد التحول المحوري إلى تخفيضات أسعار الفائدة مقارنةً بالتوقف المؤقت، إذ ارتفع مؤشر S&P 500 (SPX) تاريخيًا بنسبة 16.9% في الـ 12 شهرًا التي أعقبت الارتفاع الأخير لدورة سعر الفائدة الفيدرالية، وانخفض بنسبة 1% بعد 12 شهرًا من قيام البنك المركزي بخفض أسعار الفائدة لأول مرة، حسبما أوردت مذكرة لبنك كريدي سويس في 9 مايو/أيار.

وبافتراض أن زيادة سعر الفائدة في 3 مايو/أيار كانت الأخيرة في هذه الدورة، فمن المفترض أن تؤدي الأسهم أداءً جيدًا خلال الفترة المتبقية من العام.

ومع ذلك، إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي سيتراجع في يوليو/تموز، كما تشير العقود الآجلة، فإن الاتجاه الصعودي سيكون محدودًا بدرجة أكبر، حسبما نقلت الشبكة الأمريكية عن محلليها، الذين أكدوا أن خفض معدلات الفائدة قبل الأوان يمكن أن يكون له عواقب وخيمة على الاقتصاد.

وبين عامي 1972 و 1974، رفع رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي آنذاك، آرثر بيرنز، أسعار الفائدة بشكل كبير، ثم خفضها مرة أخرى مع تقلص الاقتصاد، وعندما ارتفع التضخم في وقت لاحق، اتخذ البنك، بقيادة بول فولكر، إجراءات صارمة لرفع أسعار الفائدة لكبحه.

 وتجاوزت معدلات الفائدة الفعلية على أموال الاحتياطي الفيدرالي 22% بحلول ذروتها في يوليو/تموز 1981، وساعد تشديد البنك المركزي القوي على إحداث فترات ركود متتالية أدت إلى ارتفاع معدل البطالة إلى 10%.

واعترف رئيس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم بأول، بالخطأ في خطاب ألقاه في أغسطس/آب الماضي، مشيرا إلى احتمال ألا يخفض أسعار الفائدة هذا العام، وأعاد تأكيد التزامه بخفض التضخم.

ولذا يرجح ماركو بيرونديني، رئيس الأسهم الأمريكية في أموندي، أن لا يكون بنك الاحتياطي الفيدرالي "في عجلة من أمره لخفض أسعار الفائدة هذه المرة" حسب قوله.

وقالت نيكول ويب، نائب الرئيس الأول في مجموعة Wealth Enhance، إن هذا لا يعني أن خفض سعر الفائدة الفيدرالي هذا العام خارج نطاق التوقعات تمامًا، إذ سيرغب بنك الاحتياطي الفيدرالي في نهاية المطاف في خفض أسعار الفائدة مرة أخرى، لكنه على الأرجح لن يرغب في القيام بذلك بالوتيرة التاريخية التي رفعها بها خلال العام الماضي.

وأردفت: "يمكنه خفضها (الفائدة) ببطء إلى 2.5% دون أن يرفع وحش التضخم رأسه القبيح مرة أخرى. وأعتقد حقًا أن هذا ممكن"