من الواضح أن انتشار "كورونا" سيشكل أثرا مدمراً على الاقتصاد العالمي، حيث أعلن صندوق النقد الدولي أن التداعيات الاقتصادية ستكون الأسوأ منذ الكساد الكبير و"أسوأ بكثير من الأزمة المالية العالمية".

في حالة مصر، ليس من المرجح أن تؤدي التداعيات الاقتصادية للوباء إلى محو العديد من المكاسب المحدودة التي تحققت نتيجة للإصلاحات التي أجريت منذ عام 2016، ولكن اعتماد البلاد على التحفيز المدفوع بالديون والمصادر الهشة للدولار، إلى جانب الطبيعة العالمية للأزمة، سوف تؤدي إلى تفاقم الضغط الاقتصادي الذي تتحمله، ومن المرجح أن تعقّد قدرتها على تمويل تعافيها عندما تنتهي هذه الأزمة الصحية.

كما هو الحال في العديد من الدول، تكشف هذه الأزمة عن نقاط الضعف الهيكلية في الاقتصاد المصري والتكاليف البشرية التي تنجم عنها.

حماية الجنيه من خلال الأزمات

كان من الواضح أن مصر ستتلقى عددًا من الضربات في مصادرها الرئيسية لإيرادات الدولار في وقت مبكر من انتشار "كورونا"، ويعني انخفاض أحجام التجارة العالمية انخفاض إيرادات قناة السويس.

كما أن المزيد من الانخفاضات في سعر الغاز الطبيعي المنخفض بالفعل يعني أن صادرات الطاقة المصرية الجديدة ستحقق إيرادات أقل مما كان متوقعًا في السابق.

وبما أن سكان العالم يُطلب منهم البقاء في منازلهم ومع تحرك العديد من البلدان لإغلاق الحدود، فمن الواضح أن صناعة السياحة المصرية المستعادة حديثًا تتعرض للدمار مرة أخرى.

وأخيراً، يهدد انهيار أسعار النفط بشكل غير مباشر أكبر مصدر للدولار في مصر؛ التحويلات التي تأتي في المقام الأول من العمال المصريين المغتربين في البلدان التي تعتمد اقتصاداتها على النفط.

هناك مصدر مهم آخر للدولار هو بيع مصر للديون، والتحدي الذي يواجه مصر هو أنه مع تجفيف جميع هذه المصادر الأخرى للدولار، واحتمال أن يتجه الاقتصاد إلى الركود، قد تكافح البلاد لجذب المستثمرين لمواصلة شراء سندات الخزانة بقوة كما في السنوات القليلة الماضية.

حتى وقت قريب، كانت مصر تعتبر واحدة من أفضل عمليات التجارة ربحا في العالم، ومن خلال البنك المركزي المصري الذي يقدم أسعار فائدة سخية على الدين المصري، استفادت العملة من التدفق الهائل للدولارات لشراء ذلك الدين في ظل النمو في السياحة وعائدات القناة والاستثمار في قطاع النفط والغاز، ما أدى إلى رفع قيمة الجنيه وتحقيق إضافة كبيرة إلى عائدات أولئك الذين استثمروا في الديون المصرية.

كان الجنيه المصري واحدًا من أفضل العملات أداءً في العالم في عام 2019 وكان أداؤه جيدًا في أوائل عام 2020.

من الواضح أن الأمور تغيرت، في مقابلة أجريت معه مؤخراً، قدر وزير المالية "محمد معيط" أن الحيازات الأجنبية من سندات الخزانة المصرية انخفضت من 28 مليار دولار إلى ما يصل إلى 13.5 مليار دولار.

وقال أيضًا إنه يشتبه في أن الإيرادات الحكومية خلال هذه الأزمة ستنخفض من 25% إلى 50%، حيث تفقد العديد من القطاعات الإيرادات، وتنفذ الحكومة إعفاءات ضريبية مختلفة لضمان سيولة الشركات.

لكن السؤال الآن ليس ما إذا كان الجنيه سيخسر مقابل الدولار، ولكن كم سيخسر؟ وبأي سرعة؟ في حين أن الجنيه المصري كان عملة تعويم حر من الناحية الفنية منذ أن تم تعويمه في نوفمبر/تشرين الثاني من عام 2016، تدخل البنك المركزي خلسة لحماية العملة واستقرارها، كما أكد تقرير استقصائي من "رويترز" في نهاية عام 2018.

ومن المرجح أن يتحرك البنك الدولي بوتيرة الدولار لإبطاء انخفاض قيمة الجنيه لتجنب صدمة جديدة لعملة البلاد.

في الواقع، نظرًا لاستقرار الجنيه في الأسابيع القليلة الماضية بالرغم من التدفقات الهائلة للخارج وانخفاض أكثر من 5 مليارات دولار في الاحتياطيات، فمن المحتمل أن يتدخل البنك المركزي.

شعر معظم المصريين بالإحباط عندما فقد الجنيه فجأة نصف قيمته في عام 2016، وسيرغب البنك المركزي في تجنب تكلفة الثقة العامة بالجنيه التي قد تأتي مع انهيار آخر لقيمته.

حاليا، يكافح البنك المركزي المصري لوضع استراتيجية متماسكة لكيفية تعامله مع التداعيات الاقتصادية لهذه الأزمة، وبالتالي يستخدم أدوات يبدو أن لها آثار متناقضة بينما يحاول حماية الجنيه المصري وابطاء جهود الجمهور لشراء الدولار، وفي الوقت نفسه يعمل على ضخ السيولة في السوق للحفاظ على استمرار الاقتصاد مع تسارع انكماش القطاع الخاص.

للحفاظ على السيولة في السوق، خفض البنك المركزي أسعار الفائدة في منتصف مارس/آذار بمقدار 300 "نقطة أساس"، ما قلل من تكلفة الاقتراض، علاوة على ذلك، أعلن مؤخرًا عن قروض مدعومة جديدة للشركات، ما أدى إلى مزيد من خفض التكلفة.

كل هذا يجب أن يساعد نظريًا الشركات في الحصول على السيولة حيث تكافح من أجل مواجهة انخفاض الطلب.

في الوقت نفسه، فرض البنك المركزي، بسبب مخاوف واضحة بشأن عمليات سحب بسبب الذعر، حدود سحب صارمة، ويمكن تفسير هذه الإجراءات من خلال ما تردد عن مخاوف في البنك المركزي المصري من أن المصريين القلقين من احتمالات الجنيه، من المرجح أن يشتروا الدولار، ولكن إبطاء قدرتهم على السحب سيحد من هذا الاتجاه.

وهناك إجراء آخر يأخذ النقد من السوق ولكنه يثبط أيضًا الدولار، وهو البنك المركزي الذي يقدم للمودعين، من خلال البنوك الحكومية، "شهادات الإيداع" التي تدفع فائدة بنسبة 15%، و 475 "نقطة أساس" فوق سعر الإقراض بين عشية وضحاها، في حين أن البنوك المصرية تدفع فائدة أقل على الودائع بالدولار لجعل الدولار أقل جاذبية وتعطي المودعين حافزا إضافيا للحفاظ على مدخراتهم بالجنيه.

وقد جذبت "شهادات الإيداع" هذه عبر "البنك الأهلي المصري" و"بنك مصر" بالفعل ما يقرب من 55 مليار جنيه (حوالي 3.5 مليار دولار) من الودائع.

القوة العاملة تحت الضغط الاقتصادي

بينما يكافح البنك المركزي المصري لتحقيق التوازن بين المخاوف المتنافسة حول العملة والأسواق المالية للبلاد، تواجه الحكومة المصرية أيضًا تحديًا هائلاً؛ وهو كيفية تشجيع التباعد الاجتماعي في بلد يعيش فيه ثلث الجمهور في فقر، ويعيش حوالي 60% من الجمهور بالقرب من خط الفقر أو تحته، وهي مشكلة تفاقمت بسبب سنوات من التقشف بعد خطة الإنقاذ التي قام بها صندوق النقد الدولي في عام 2016.

ما يقدر بنحو 5.2 مليون عامل (20% من القوة العاملة في مصر) هم عمال يومية بدون عمل منتظم ثابت، لا يملك معظم المصريين ببساطة الوسائل المالية للبقاء في المنزل لأي فترة طويلة من الزمن، وهؤلاء العمال أنفسهم ليس لديهم خيار العمل من المنزل، وفي الوقت نفسه، تحمل الدولة بالفعل مبلغًا كبيرًا من الديون وستشهد عائداتها حتمًا انخفاضًا كبيرًا في هذا العام في حين أن مسار الانتعاش لا يزال غير واضح.

حاولت الحكومة زيادة مساعدتها النقدية للمحتاجين حيث وزعت وزارة القوى العاملة مدفوعات بقيمة 500 جنيه مصري (32 دولارًا) عبر مكاتب البريد على العمال غير النظاميين، وبحسب ما ورد وصلوا إلى 1.3 مليون عامل، لكن هذا يزيد قليلاً على 10% من 11.9 مليون عامل غير رسمي في مصر الذين يشكلون ما يقرب من نصف القوى العاملة في مصر، وقد رفعت الدولة مدفوعات برنامجي التحويلات النقدية في البلاد، وأضافت العائلات في محاولة لمساعدة المحتاجين.

ولكن المشكلة هي أن البنية التحتية في مصر للتحويلات النقدية التي تم اختبارها بالوسائل لا تزال غير متطورة بشكل كاف، بالرغم من الجهود المبذولة لتوسيع تغطيتها، فإن برامج التكافل لا تغطي سوى حوالي 10 ملايين مصري.

ووفقًا لتقديرات الحكومة، كان أكثر من 30 مليون شخص في حالة فقر قبل بدء هذه الأزمة، إذا تحركت الحكومة المصرية لفرض حظر أكثر صرامة، فسيثبت أن هذه العملية صعبة للغاية من حيث التكلفة والبنية التحتية لتوزيع الموارد اللازمة.

لا نعرف حتى الآن حجم تأثير "كورونا" على الاقتصاد المصري لأنه لا يزال هناك العديد من المتغيرات التي يحاول الباحثون فهمها؛ كم من الوقت سيستمر هذا التباطؤ في كل من مصر والعالم؟ وكذلك كيف يمكن للنظام الطبي التعامل مع الأسئلة المفتوحة ذات العواقب الكبيرة؟

ما هو أكثر أو أقل يقينًا هو أن مصر، مثل معظم دول العالم، ستحتاج إلى تمويل كبير لتحقيق الانتعاش عندما ينتهي كل هذا، من المرجح أن عدة قضايا متعددة ستعقّد قدرتها على تأمين هذا التمويل.

سيكون الطلب العالمي على المؤسسات المالية الدولية غير مسبوق، وسوف تتنافس مصر مع الكثير من دول العالم في البحث عن التمويل.

يشرف المستفيدون الأكثر سخاء في دول الخليج على الاقتصادات التي تعتمد إلى حد كبير على بيع النفط، وبصرف النظر عن التعامل مع تداعيات الوباء وما يترتب على ذلك من انهيار في الطلب على الطاقة، فإن "أوبك" متورطة في حرب أسعار مع روسيا تسببت في انهيار الأسعار بشكل أكبر إلى أدنى مستوياتها التاريخية.

عندما يهدأ الغبار سيكون شركاء مصر الخليجيون مشغولين في التعامل مع أزماتهم الاقتصادية، وقد لا يكونون في وضع يسمح لهم بتقديم المساعدة التي حصلت عليها في الماضي.

إن توقع المسارات الاقتصادية، حيث يتعامل العالم مع ما يبدو أنه أسوأ جائحة منذ أكثر من قرن وسط مجموعة من الأسئلة العلمية التي لم يتم الرد عليها، يمثل تحديًا.

كيف يحدث ذلك؟ وإلى متى سيكون له تأثير هائل على النطاق النهائي للضرر؟ وما هي درجة صعوبة التعافي في المستقبل؟

ما هو واضح هو أن التحدي هائل ومتزايد.

في غضون أسابيع، يبدو أن الشعور بالمخاطرة الذي تشعر به الحكومات والأسواق قد نما بشكل كبير بالفعل.